Промышленность
Рекордная цена: как развивается золотодобыча на фоне растущего спроса
Цена на золото на мировом рынке в марте достигла исторического максимума в 2203 доллара за тройскую унцию (приблизительно 31,1 грамма). Рассказываем, какие факторы влияют на котировки драгоценного металла и что происходит в золотодобыче.
Что происходит в сегменте добычи золота
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), общий спрос на золото в мире в 2023 году увеличился на 3% к предыдущему году и достиг рекорда — 4899 тонн. И это после 11-летнего максимума в 2022 году (пишет «Вестник золотопромышленника»). Высокий спрос обеспечивают центробанки ряда стран, которые продолжают приобретать драгметалл, и стабильно высокий спрос на золотые ювелирные украшения.
На этом фоне росли цены на драгоценный металл: в 2023 году, по данным Лондонской ассоциации рынка драгметаллов (LBMA), золото подорожало на 14%, до 2062 доллара за унцию. А средняя цена с учётом волатильности в прошлом году составила 1940 долларов за унцию, что на 8% превышает показатель 2022 года.
На 14%
подорожало золото в мире за 2023 год
Добыча золота в мире в 2023 году, по оценкам WGC, увеличилась на 1% год к году, до 3644 тонн. Наиболее существенный рост производства в прошлом году был в ЮАР — на 15%, или на 14 тонн. В России производство драгметалла выросло, по оценкам WGC, на 2%, или на 6 тонн. Одновременно ряд стран снизил добычу золота.
Динамика производства золота в некоторых странах в 2023 году
Источник: WGC
Общее производство золота в мире, включая переработку лома, в 2023 году, по данным WGC, возросло на 3%, до 4881 тонн. В том числе производство драгметалла из лома увеличилось на 9%, до 1237 тонн.
Россия, по данным Минприроды РФ, занимает первое место в мире по запасам золота и третье место по его добыче. Доля страны в мировых запасах золота — 22%, а в производстве — примерно 10%. В 2021 году, по данным Союза золотопромышленников, добыча золота составляла 330,9 тонны, а с учётом выпуска из вторичного сырья — 363,5 тонны, включая золото в концентрате (более поздние показатели в абсолютных значениях не публиковались).
В 2023 году производство металла в России, по данным Росстата, снизилось на 2,5%. Но уже в январе 2024 года зафиксирован рост выпуска золота в стране на 7%.
На 7%
выросло в РФ производство золота в январе
Какие факторы влияют на цену
Цена на золото в этом году растёт на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики ФРС, отмечает руководитель направления по связям с инвесторами золотодобывающей компании «Полюс» Сергей Бертяков. Ещё одним фактором с 2022 года стал рост спроса со стороны мировых центробанков на фоне ускорения инфляции, добавляет он.
Александр Юдин,
управляющий директор — начальник управления по работе с клиентами металлургии и горнодобывающей промышленности Сбербанка:
Геополитическая напряженность — одна из ключевых причин роста цен на золото. Дополнительным фактором является интерес ЦБ отдельных стран к золоту, но главное — действия ЦБ Китая, который системно с ноября прошлого года замещает казначейские бумаги в структуре золотовалютных резервов на золото. Если предположить, что Китай захочет заместить 50% казначейских бумаг США в своих ЗВР, это создаст дополнительный спрос в объёме превышающем годовой мировой спрос на золото.
Цена золота в 2024 году уже превысила прогнозы ряда аналитиков, говорит Бертяков, так что в краткосрочной перспективе вероятен откат котировок. Некоторое влияние на цены, по его словам, могут оказывать спекулянты, покупающие золото по высокой цене с надеждой перепродать его ещё дороже; «импульсные» покупки (покупки в расчёте, что рост цены по инерции некоторое время будет продолжаться), а также «эффект толпы».
Динамика цен на золото за последние два года, доллары за тройскую унцию
Источник: COMEX
Управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин считает, что цена будет сохраняться на уровне примерно 2200 долларов за унцию, хотя в моменте цены смогут достигать и более высоких уровней. Пока существенную роль играет фактор защиты от инфляции, а центробанки многих стран активно накапливают резервы золота, отмечает аналитик.
Развитие отрасли: рост себестоимости
Тем не менее цена золота не является основным фактором для роста производства металла ни в России, ни на глобальном уровне, говорит Бертяков. Процесс освоения месторождения от начала его разработки «с нуля» до момента выпуска первого золота занимает несколько лет, за которые может произойти множество событий, оказывающих влияние на цену металла, поясняет он.
Главный фактор, влияющий на отрасль добычи золота в России, продолжает Бертяков, — наличие минерально-сырьевой базы для рентабельной добычи. Ключевой показатель — себестоимость добычи, которая испытывает давление от роста производственных затрат.
Представитель золотодобывающей компании Nordgold отмечает, что себестоимость добычи золота в России и во всём мире растёт из-за удорожания горюче-смазочных материалов, увеличения фонда оплаты труда на фоне конкуренции за персонал, повышения транзакционных издержек.
В России, по словам представителя Nordgold, дополнительное влияние оказывают высокие ставки по кредитам и ограниченный доступ к рынкам капитала. В этих условиях многие проекты развития становятся нерентабельными. Поэтому ограничены вложения в геологоразведку для восполнения сырьевой базы в будущем, добавляет он.
По оценкам подведомственного Роснедрам НИИ — ЦНИГРИ, объём золотодобычи может достигнуть пика в 2030 году, после чего начнёт снижаться (приводят данные доклада «Ведомости»).
К 2030 году
золотодобыча в России может достигнуть пика
Для успешного развития российской золотодобывающей промышленности, по оценке Nordgold, необходимо льготное финансирование проектов и создание новых инструментов кредитования бизнеса, а со стороны государства — более тонкая настройка налогового режима и механизма расчёта пошлин с учётом специфики предприятий в разных частях страны, а также участие в развитии транспортной и энергетической инфраструктуры в отдалённых труднодоступных регионах, где сосредоточено большинство неосвоенных месторождений. Это позволит обеспечить обновление и расширение мощностей, сохранение и наращивание числа современных рабочих мест, рост налоговых и социальных отчислений, отмечает представитель компании.
Инвестирование: фактор предсказуемости
Инвестиции в золото иногда проигрывают более агрессивным стратегиям по заработку на рынке капитала, отмечает Гришунин. Преимущества вложений в золото заключаются в довольно высокой предсказуемости (относительно других активов) и высокой внутренней стоимости, говорит он.
В период турбулентности в экономике вложение части средств в золото — разумная мера диверсификации портфеля. Инвесторы могут покупать как золотые слитки, так и ETF на золото (ценные бумаги «золотых» фондов, торгующих на бирже), вкладываться в обезличенные металлические счета или цифровые финансовые активы, в акции золотодобытчиков. Разумной стратегией, по мнению Гришунина, будет распределение своих вложений между физическим металлом и акциями производителей металла.
Александр Юдин,
управляющий директор — начальник управления по работе с клиентами металлургии и горнодобывающей промышленности Сбербанка:
Пока предпосылок для снижения геополитической напряжённости мы не видим, а Китай, судя по всему продолжит покупать золото, что вкупе с грядущим снижением ставок Федеральной резервной системой США создаёт сильную поддержку текущим ценам в среднесрочной перспективе.
Характерно, что такие уровни цен провоцируют интерес производителей к хеджированию и финансированию в золоте. Это не новый инструмент, но в условиях высоких рублёвых ставок и отсутствия валютной ликвидности на рынке он стал очень привлекательным решением.